尽管 Ethena 价格小幅上涨，投资者仍需警惕潜在风险

来源：安信证券编辑：商业观察时间：2025-05-25 18:37:52

摘要过去三周内，Ethena 的每日活跃地址数量达到了令人称赞的水平。币圈网报道：

埃西娜 [ENA]在 1 日时间框架内成功突破了看涨市场结构。这一变化发生在 5 月 10 日，当时价格突破了此前的较低高点 0.35 美元。

值得注意的是，此次市场结构突破与下行通道（白色通道）的突破同时发生。过去一周，ENA 已重新测试通道高点作为支撑，并尝试进一步攀升。

与此同时，比特币 [BTC] 加密货币市场正接近历史新高，看涨情绪已近乎狂热。这种情绪可能会蔓延至山寨币市场，从而推高相关资产的价格。

从技术分析来看，ENA 在过去十天内的交易量显著增加。OBV 指标也突破了 3 月和 4 月的高点。此外，在同一 1 日时间范围内，RSI 未形成看跌背离，这反映了市场的看涨动力和买盘压力，预示着 Ethena 可能进一步上涨。

链上指标显示 ENA 存在估值过高的风险

过去三周，Ethena 的每日活跃地址数量达到了令人欣喜的水平。5 月 9 日的峰值是自 2 月 6 日以来最高的单日活跃地址数量。

然而，对 Ethena 代币的需求并不普遍。自 2 月中旬以来，平均币龄指标一直呈稳步下降趋势，仅偶尔出现反弹。5 月份曾短暂出现类似反弹。

通常情况下，MCA 上涨可能暗示全网范围内的吸筹行为。但与 12 月和 1 月相比，其当前较低的数值表明 Ethena 可能正接近派发阶段的尾声。尽管突破了下行通道，但截至发稿时，ENA 对更高时间段的看涨前景并不十分乐观，特别是在回吐了 11 月和 12 月的所有涨幅之后。

最后，MVRV 比率进一步证实了这一结论，显示 180 天期持有者损失了 14.5%。加之 MCA 的暴跌，ENA 似乎并未提供长期买入机会。

此外，过去几个月中某些时期 NVT 值的上升也反映了交易量的波动。这可能是资产估值过高的信号，因为链上转账量与市值增长不匹配。