特朗普关税引爆“多米诺骨牌” 美银预警：美元跌势远未结束

来源：安信证券编辑：金店时间：2025-06-29 03:34:52

币圈网报道：

来源：金十数据

自美国总统特朗普4月初宣布其“解放日”关税以来，美元一直在努力反弹。一些分析师预计，即使美元作为世界储备货币的地位目前看来是安全的，但其跌势尚未结束。

美银全球研究的策略师在周四一份关于利率和货币的报告中表示，“关税担忧、经济衰退风险和美国财政政策担忧正在拖累市场”。他们说，这些担忧可能导致一个“不安的夏天”，相对于其他广泛交易的货币，“被高估的”美元可能会继续普遍走软。

报告称，尽管标普500指数自特朗普4月2日宣布大规模全面关税震惊市场以来已经恢复，但美元仍面临压力。根据FactSet的数据，ICE美元指数（衡量美元兑其他六种主要货币的指标）自那些“解放日”关税推出以来已下跌近4%。

报告指出，尽管美元因本月早些时候中美两国达成的为期90天的临时关税协议而“获得了一些喘息”，但美银策略师们对美元的中期前景持“看跌”态度，因为当前水平的关税仍将导致物价上涨和经济活动放缓。策略师还对“美国财政政策不可持续的前景”表示担忧。

TS Lombard经济学家Dario Perkins在周四的一份研究报告中表示，随着“地缘政治联盟、贸易模式和投资激励措施的转变”，美元正在衰退。

根据他的报告，货币的储备地位在历史上通常能持续一个世纪。

Perkins写道：“正式来说，美元的主导地位始于1944年新罕布什尔州的布雷顿森林，当时44个国家就战后国际货币体系达成了一系列新规则。在布雷顿森林体系下，所有国家都将其汇率与美元挂钩，而美元本身则与黄金挂钩。”

根据Perkins的说法，尽管“正式的布雷顿森林体系因与黄金的联系最终变得不可持续而崩溃”，美国总统尼克松于1971年切断了美元与黄金的联系，但这一混乱事件并未阻止美元“接管国际货币体系”。

他表示：“世界一直羡慕美国的储备资产地位。因为国际金融体系需要美元，美国因此不太可能经历外国投资的‘突然停止’或国际收支危机。”他指出，“在压力时期，人们通常会争抢‘安全’的美元资产。”

但根据Perkins的说法，特朗普政府似乎将美元的地位视为一种负担。

Perkins写道：“并非所有人都将储备资产地位视为一种福祉，包括特朗普政府中的杰出成员，他们声称全球对美元的结构性需求导致了永久性被高估的汇率，掏空了美国制造业，并迫使该国长期出现赤字。在很大程度上，本届政府的思维是有缺陷的，其根源在于对美元霸权运作方式的根本性误解。”

在Perkins看来，“即使美国保持其主导地位，美元也没有理由不贬值，或许还会大幅贬值”。

他认为，“本届政府很有可能如愿以偿地看到货币走弱，正是因为它正在做一些会损害美国经济的事情，同时也在迫使世界其他国家振作起来。”

尽管如此，根据Perkins的说法，美元不会立即失去其储备货币地位。

他表示：“目前，投资者只需要知道美国例外主义的时代已经结束，美元汇率正在走低。即使没有明确证据表明存在‘过高的负担’，美国也选择了这条道路。”