比特币达到 10.3 万美元，但长期持有者仍然不相信——为什么？

来源：安信证券编辑：银饰时间：2025-06-28 13:53:36

币圈网报道：尽管比特币从 85,000 美元上涨至 103,000 美元以上，但长期持有者 NUPL 仍保持在 0.69 的水平，反映出信心不足。减半后，存量流量比激增 116.67%，达到 43.5K，加深了比特币的稀缺性。

比特币的[BTC]长期持有者 NUPL 已回升至 0.69（与 4 月 1 日的水平相同），尽管 BTC 在此期间从 85,000 美元上涨至 102,000 美元。

换句话说，尽管价格飙升，但长期投资者情绪并未改变。当然，这不仅仅反映出犹豫。

2024年12月的买家正在逐渐成熟为长期持有者，这稀释了整体未实现利润份额。截至撰写本文时，BTC交易价格为103,842美元，过去24小时内上涨了1.74%。

尽管市场呈现看涨势头，但长期持有者的情绪依然低迷。这种脱节凸显了近几周价格走势与投资者信心之间的差距日益扩大。

鲸鱼卸货是否太早了？

鲸鱼有卖过去 72 小时内减持了超过 30,000 个 BTC，并积极削减其头寸。

与此同时，根据 IntoTheBlock 的数据，大户净流量也出现断崖式下跌，7 天内下降了 176.22%，30 天内下降了 71.25%。

这些数据揭示了一种分散而非积累的模式。因此，鲸鱼似乎对短期上涨缺乏信心。

他们纷纷退出市场，表明市场正在变得谨慎。

如果大股东继续减少持仓，尽管比特币估值较高，但短期动能可能会减弱。

几乎所有比特币持有人盈利。

超过 94.88% 的地址持有的 BTC 价格高于其成本价。仅有 0.88% 的地址仍处于价外状态。这虽然体现了强劲的盈利能力，但也带来了分配风险。

从历史上看，这种极端情况往往发生在调整期之前。

因此，更广泛的抛售压力的可能性仍然较高。如果持仓者急于锁定利润，他们可能会增加市场供应。

比特币衍生品市场活动增加，但信心降低。期货交易量上涨了36%，期权交易量上涨了45%。但深入来看。

与此同时，期货未平仓合约仅上涨1.5%，而期权未平仓合约实际上下降了5%。

外卖？

这凸显了缺乏强势多头仓位的投机交易。尽管交易者积极参与，但仍保持谨慎。

因此，当前的势头缺乏主要反弹期间所见的深度杠杆承诺。稳定币的购买力正在增长。

交易所稳定币比率上涨 4.49% 至 0.00005，表明储备增加。这表明资本正在观望，等待更好的入场机会。

然而，它尚未进入比特币市场。因此，这种积累仍是潜在的，尚未实现。如果比特币下跌，稳定币可能会涌入支撑价格。

但如果没有这个触发因素，需求仍然不活跃。

放大来看，比特币的存量流量比跃升 116.67%，达到 43.5K，凸显了减半引发的供应冲击的深化影响。

如果需求强劲回升，供应减少可能会迅速放大价格走势。然而，如果没有新的资金流入，这种看涨结构仍未得到充分利用。

投资者应该密切跟踪这一指标，因为它反映了比特币的内在长期价值。

比特币价格坚挺，但市场信心却有所减弱。长期持有者持币观望，鲸鱼正在抛售。衍生品指标反映出不确定性。

稳定币表明了准备就绪，但未必部署到位。只有稀缺性才能支撑长期发展。

因此，涨势的可持续性取决于新的需求是否能够吸收抛售压力并验证当前的价格水平。